تتای اختیار معامله چیست؟

 

پوسیدگی زمان یا تتای اختیار معامله را تعریف می کند

تتا که معمولاً به آن پوسیدگی زمان گفته می شود ، نرخ فرسایش ارزش یک اختیار معامله را با گذشت یک روز معاملاتی توصیف می کند. این البته فرض می کند که تمام ورودی های دیگر بدون تغییر هستند.

 

چرا تتا مهم است؟

 

به یاد داشته باشید که مقدار یک اختیار معامله از دو جز تشکیل شده است. ارزش ذاتی و زمانی. ارزش ذاتی اگر در حال حاضر اعمال شود ، ارزش  باقی مانده از تفریق قیمت سهم پایه بر قیمت اعمال است.

اگر قیمت اعمال را با ارزش ذاتی جمع کنیم و از قیمت سهم پایه کم کنیم ارزش زمانی بدست می آید(در اختیار معامله در سود).

و روش دوم پرمیوم را از ارزش ذاتی کسر کنیم تا ارزش زمانی به دست آید.

داشتن زمان بیشتر برای انجام این کار احتمال نتیجه موفقیت آمیز را افزایش می دهد.

با نزدیک شدن به تاریخ انقضا اختیار معامله ، احتمال تغییر یک اختیار معامله از در سود بودن به در زیان بودن و بلعکس با توجه به قیمت سهم پایه کاهش می یابد.

ارزش زمانی هر قرارداد اختیار خرید یا فروشی ، در پایان مدت زمان آن صفر خواهد بود و در صورت اعمال فقط ارزش ذاتی آن را خواهد داشت.

بنابراین ، در طول زندگی یک اختیار معامله ، ارزش زمان هر روز فرسایش می یابد.

مقدار تتا تخمین می زند که فردا چه مقدار از این پرمیوم کاهش یابد.

تتا حساسیت قیمت یک اختیار معامله در مقابل زمان انقضا است.

این نمودار نشان دهنده قیمت نظری روزانه یک اختیار معامله خرید تا یک سال است. همه ورودی ها به جز زمان ثابت هستند.

 

زمان بیشتر در مقابل پوسیدگی زمان

تتای اختیار معامله

هرچه زمان بیشتری برای تصمیم گیری داشته باشید ارزش بیشتری به این اختیار معامله می بخشد.

به همین دلیل ، اختیار معامله های با سررسید دورتر گرانتر از اختیار معامله های با سررسید نزدیکتر است.

 

روزها	قیمت	تتا
۰
۱	۴٫۱۸	-۴٫۱۷۶
۲	۹۱/۵	-۱٫۷۳
۳	۷٫۲۳	-۱٫۳۲۷
۴	۸٫۳۵	-۱٫۱۱۹
۵	۹٫۳۴	-۰٫۹۸۶
۱۰	۲۱/۱۳	-۰٫۶۷۸
۲۰	۶۸/۱۸	-۰٫۴۷۳
۳۰	۸۷/۲۲	-۰٫۳۸۴
۴۰	۲۶٫۴۱	-۰٫۳۳۲
۵۰	۲۹٫۵۲	-۰٫۲۹۷
۱۰۰	۷۴/۴۱	-۰٫۲۰۹
۲۰۰	۵۹٫۰۱	-۰٫۱۴۷
۳۰۰	۷۲٫۲۴	-۰٫۱۲
۳۶۵	۷۹٫۶۶	-۰٫۱۰۹

 

 

این جدول خروجی نظری اختیار معامله خرید بی تفاوت با اعمال ۱۰۰۰ است که در یک سال نمایش داده شده است.

نرخ بهره صفر و نوسان ۲۰٪ برای هر اختیار معامله است. با گذشت یک سال ، این اختیار معامله ۷۹٫۶۶ ارزیابی شده است که کاملاً از ارزش زمانی تشکیل شده است زیرا سهم پایه و قیمت اعمال هر دو ۱۰۰۰ است.

در اینجا مقدار تتا فقط -۰٫۱۱ است. با این حال ، هر مقدار روزی که به سررسید نزدیکتر شویم ،مقدار زمان آن کاهش می یابد در حالی که تتا اختیار معامله افزایش می یابد.

 

همانطور که از ۵ تا ۱ روز مشاهده می کنید ، فروپاشی به وضوح غیرخطی است تا جایی که با یک روز مانده مقدار تتا همان قیمت اختیار معامله است.و اختیار معامله دیگر ارزشی ندارد

 

دقت کنید که اختیار معامله بعد در ۳۰ روز آخر بیش از نیمی از ارزش خود را از دست می دهد.

به همین دلیل است که درک هنگام تصمیم گیری در مورد نحوه معامله اختیار معامله های تتا و تأثیر خرابی آن بر روی قیمت اختیار بسیار مهم است.

نوسانات بیشتر = زمان بیشتر

تتا نه تنها تحت تأثیر زمان است بلکه نوسانات نیز تأثیر می گذارد. اختیار معامله هایی که نوسانات ضمنی بالاتری دارند نیز از تتای بالاتری نسبت به همتایان نوسان کمتری برخوردار خواهند بود.

 

این به این دلیل است که نوسانات مانند مقدار اختیار معامله ها مانند زمان عمل می کنند.

هرچه ابزار اساسی بی ثبات تر باشد ، احتمال بیشتری وجود دارد که سهام تا سررسید در سود قرار بگیرد.

وقتی نوسانات اساسی کم است ، حرکت قیمت سهام اندک است و در مقایسه با قیمت اعمال فرصت کمتری برای حرکت سودآور ایجاد می کند.

 

بنابراین افزودن نوسانات همان اثری را دارد که زمان را اضافه می کند. بنابراین ، افزایش نوسانات باعث افزایش تتا و کاهش نوسانات باعث کاهش تتا می شود.

 

آیا اختیار معامله تتا می تواند مثبت باشد؟

هنگامی که به یک زنجیره اختیار که شامل قیمت ها و ارزش های نظری است ، نگاه می کنید ، قراردادها همیشه طولانی مدت فرض می شوند.

اگر شما بخواهید مکالمه را بخرید یا قرار دهید ، مقادیر نشان دهنده قیمت است.

 

اختیار معامله با گذشت زمان ارزش خود را از دست می دهد. بنابراین مقدار زمان نشان داده شده به عنوان یک عدد باید منفی باشد.

به همین دلیل است که تتا همیشه برای خریداران اختیار معامله خرید و فروش  منفی نشان داده می شود.

یعنی فرقی نمی کند که اختیار معامله خرید یا فروش سهام را داشته باشید ؛ آن اختیار معامله هر روز که می گذرد ارزشش کمتر می شود.

اگر بخواهید این اختیار معامله را بفروشید ، موقعیت تتا مثبت خواهد بود.

با گذشت زمان انقضا از گذشت زمان سود کسب می کنید

این عامل اصلی برای کسانی است که از اختیار معامله ها / استراتژی های فروش سود می برند.

آنها اختیار معامله را می فروشند ، پرمیموم را فوراً دریافت می کنند و در صورت رسیدن به سررسید ، با نگه داشتن پرمیوم سود می برند.

به طور کلی ، موقعیت های خرید اختیار دارای تتا منفی و موقعیت های فروش اختیار دارای تتا مثبت هستند ، با این حال ، نه همیشه

 

کد VBA محاسبه تتا

Function DeltaCall(stock, exercise, Time, _
interest, divyield, sigma)
    DeltaCall = Exp(-divyield * Time) * _
    Application.NormSDist(dOne(stock, exercise, _
    Time, interest, divyield, sigma))
End Function

Function DeltaPut(stock, exercise, Time, _
interest, divyield, sigma)
    DeltaPut = -Exp(-divyield * Time) * _
    Application.NormSDist(-dOne(stock, _
    exercise, Time, interest, divyield, _
    sigma))
End Function