روش اجرا استراتژی Short Ratio Call Spread

• روی یک دارایی پایه (مثل سهام یک شرکت) باشد.

• تاریخ سررسید یکسانی داشته باشد.

• تعداد سهام تحت پوشش قراردادها هماهنگ باشد، با توجه به نسبت (مثلاً ۲۰۰ سهم برای قراردادهای فروخته‌شده و ۱۰۰ سهم برای قرارداد خریداری‌شده در نسبت ۲:۱).

مراحل اجرا:

مثال ساده:

• دو قرارداد Call با قیمت اعمال ۱۰۰۰ تومان (ATM) به قیمت ۵۰ تومان می‌فروشید.

• یک قرارداد Call با قیمت اعمال ۱۱۰۰ تومان (OTM) به قیمت ۲۰ تومان می‌خرید.

• جریان نقدی خالص = (۲ × ۵۰) - ۲۰ = ۱۰۰ - ۲۰ = ۸۰ تومان (پرمیوم اولیه یا Net Credit) به ازای هر سهم.

• برای ۱۰۰ سهم (۱ قرارداد خرید و ۲ قرارداد فروش)، پرمیوم دریافتی = ۸۰ × ۱۰۰ = ۸۰۰۰ تومان.

منطق معامله‌گر از انجام Short Ratio Call Spread

• دیدگاه صعودی ملایم یا خنثی: معامله‌گر معتقد است که قیمت سهام تا سررسید افزایش محدودی خواهد داشت یا در محدوده‌ای بین قیمت‌های اعمال (۱۰۰۰ و ۱۱۰۰ تومان) باقی خواهد ماند، در نتیجه قراردادهای Call فروخته‌شده بی‌ارزش منقضی می‌شوند یا زیان محدودی ایجاد می‌کنند.

• دریافت پرمیوم اولیه: فروش دو قرارداد ATM پرمیوم بالایی ایجاد می‌کند که هزینه خرید قرارداد OTM را جبران کرده و درآمد نقدی فراهم می‌کند.

• ریسک مدیریت‌شده در افزایش محدود: قرارداد خریداری‌شده (OTM) در صورت افزایش شدید قیمت ریسک را محدود می‌کند، برخلاف فروش Call بدون پوشش.

• بهره‌مندی از کاهش ارزش زمانی: قراردادهای فروخته‌شده (ATM) با نزدیک شدن به سررسید ارزش زمانی خود را به‌سرعت از دست می‌دهند، که به نفع معامله‌گر است.

• انعطاف‌پذیری: تنظیم نسبت (مثلاً ۲:۱ یا ۳:۱) و فاصله قیمت‌های اعمال امکان تطبیق استراتژی با دیدگاه بازار را فراهم می‌کند.

روش محاسبه بیشینه سود

مثال:

• پرمیوم خالص = ۸۰ تومان.

• برای ۱۰۰ سهم، بیشینه سود = ۸۰ × ۱۰۰ = ۸۰۰۰ تومان.

روش محاسبه بیشینه زیان

مثال:

• قیمت اعمال قراردادهای فروخته‌شده = ۱۰۰۰ تومان.

• پرمیوم خالص = ۸۰ تومان.

• نسبت = ۲:۱ (۲ قرارداد فروش، ۱ قرارداد خرید).

• زیان به ازای هر سهم = [(۱۲۰۰ - ۱۰۰۰) × (۲ - ۱) - ۸۰] = [۲۰۰ × ۱ - ۸۰] = ۱۲۰ تومان.

• برای ۱۰۰ سهم، زیان = ۱۲۰ × ۱۰۰ = ۱۲۰۰۰ تومان.

• زیان به ازای هر سهم = [(۱۵۰۰ - ۱۰۰۰) × (۲ - ۱) - ۸۰] = [۵۰۰ - ۸۰] = ۴۲۰ تومان.

• برای ۱۰۰ سهم، زیان = ۴۲۰ × ۱۰۰ = ۴۲۰۰۰ تومان.

نقاط سربه‌سر (Break-Even Points)

مثال:

• قیمت اعمال قراردادهای فروخته‌شده = ۱۰۰۰ تومان.

• قیمت اعمال قرارداد خرید = ۱۱۰۰ تومان.

• پرمیوم خالص = ۸۰ تومان.

• نقطه سربه‌سر = ۱۰۰۰ + [(۱۱۰۰ - ۱۰۰۰) + ۸۰] = ۱۰۰۰ + [۱۰۰ + ۸۰] = ۱۱۸۰ تومان.

مزایا و معایب استراتژی Short Ratio Call Spread

مزایا:

• پرمیوم اولیه: فروش تعداد بیشتری قرارداد Call پرمیوم بالایی ایجاد می‌کند.

• ریسک مدیریت‌شده در ثبات یا افزایش ملایم: قرارداد خریداری‌شده در افزایش‌های شدید قیمت زیان را محدود می‌کند.

• انعطاف‌پذیری: امکان تنظیم نسبت قراردادها (۲:۱، ۳:۱) و فاصله قیمت‌های اعمال.

• بهره‌مندی از کاهش ارزش زمانی: قراردادهای فروخته‌شده (ATM) با نزدیک شدن به سررسید ارزش خود را از دست می‌دهند.

• مناسب برای بازارهای خنثی یا صعودی ملایم: در شرایط ثبات یا افزایش محدود قیمت عملکرد خوبی دارد.

معایب:

• ریسک بالا در افزایش شدید: فروش تعداد بیشتری قرارداد Call می‌تواند در افزایش‌های شدید قیمت به زیان‌های قابل توجهی منجر شود.

• پیچیدگی: نیازمند درک دقیق بازار و مدیریت ریسک است.

• ریسک تخصیص زودهنگام: فروش قراردادهای Call ممکن است منجر به تخصیص زودهنگام شود.

• هزینه‌های معاملاتی: شامل چندین قرارداد است که کارمزدهای بالاتری دارد.

• نیاز به پیش‌بینی دقیق: موفقیت به پیش‌بینی صحیح محدوده قیمتی وابسته است.

نکات کلیدی برای معامله‌گران در ایران

• نقدینگی بازار: اطمینان حاصل کنید که سهام و قراردادهای اختیار معامله نقدینگی کافی دارند تا اجرای استراتژی بدون مشکل انجام شود.

• وجه تضمین: فروش قراردادهای Call نیازمند وجه تضمین است. موجودی حساب خود را بررسی کنید.

• سبک اروپایی: قراردادهای اختیار معامله در ایران معمولاً به سبک اروپایی هستند، یعنی فقط در سررسید قابل اعمال‌اند، که می‌تواند ریسک تخصیص زودهنگام را کاهش دهد.

• مدیریت ریسک: از ابزارهای مدیریت ریسک مانند نظارت فعال بر بازار، تنظیم زودهنگام موقعیت یا خرید قراردادهای محافظتی در صورت افزایش نوسانات استفاده کنید.

• شبیه‌سازی: قبل از اجرا، استراتژی را در حساب دمو یا با ابزارهای تحلیلی تست کنید.

• توجه به نوسانات: افزایش نوسانات بازار (Implied Volatility) می‌تواند ارزش قراردادهای فروخته‌شده را افزایش دهد و ریسک را بالا ببرد. این استراتژی در شرایط کاهش نوسانات بهتر عمل می‌کند.

جمع‌بندی

پسندیدم

---

برچسب‌ها

نظرات کاربران

ثبت نظر

هنوز نظری ثبت نشده است.

استراتژی‌های مرتبط